Почему на этой неделе упала цена акций IWG?

Оценка стоимости акций IWG
https://financeshelp.ru/assets/financeshelp.ru/catalog_images/pochemu-na-etoj-nedele-upala-czena-akczij-iwg.jpeg

Акции IWG (LSE: IWG) , ранее известной как Regus, начали неделю падением. Акции провайдера офисных помещений в понедельник упали на 10% до 330 пенсов. В какой-то момент цена акций IWG упала почти на 18%.

Это все , вплоть до торгового дня обновления , в котором рассматривается « Затянувшееся воздействие COVID-19 пандемии в некоторых рынках Группы .»

На рынках, где ограничения на пандемию ослабляются, заполняемость увеличивается. И есть « увеличивающийся поток корпоративных клиентов по общесетевым сделкам ». Но продолжающаяся изоляция на некоторых рынках в сочетании с появлением новых штаммов вирусов, похоже, нанесет ущерб чистой прибыли в 2021 году. И это привело к распродаже и падению цен на акции IWG.

Плохие новости по итогам 2021 года

Общее восстановление занятости было ниже, чем ожидала IWG. Компания сказал : « Таким образом , это приведет к задержке ожидаемого восстановления в нашем бизнесе , и, учитывая операционный левередж Группы, как ожидается, окажет существенное влияние на результаты деятельности Группы за 2021, с базовой EBITDA группы за 2021 г. в настоящее время ожидается, будет значительно ниже уровня 2020 года ».

Учитывая сдержанность, которую компании обычно используют в подобных объявлениях, я задаюсь вопросом, насколько плохой может оказаться фраза « значительно ниже ». В этом последнем обновлении меня также беспокоит еще одна вещь, которая, как я подозреваю, должна была еще больше усугубить реакцию цен на акции IWG. Это изменение настроения по сравнению с предыдущим торговым отчетом IWG.

Совсем недавно, 27 апреля, IWG заявила: « Первый квартал 2021 года представляет собой четкую точку перелома, когда заполняемость стабилизируется в феврале и улучшится в марте. Мы ожидаем, что этот импульс сохранится во втором квартале ». Тем не менее, последние пару месяцев могли пройти в любом случае. И я легко могу простить слишком много оптимизма во время первого квартала. Но, оглядываясь назад, кажется, что требовалось немного больше осторожности.

Оценка стоимости акций IWG

Достаточно ли низкая цена акций IWG, чтобы я захотел их купить? Сейчас акции сложно оценить. IWG сообщила об установленных законом убытках до налогообложения в размере 620 миллионов фунтов стерлингов в 2020 году после прибыли в размере 55 миллионов фунтов стерлингов в 2019 году. На это компания заявила о положительном скорректированном показателе EBITDA в размере 134 миллионов фунтов стерлингов. Это до МСФО (IFRS) 16, что усложняется обязательствами по аренде - и они могут вводить в заблуждение компанию, занимающуюся арендой офисных помещений.

Но это означает, что я не могу понять, куда может пойти 2021 год. Я просто знаю, что это должно произойти значительно ниже 2020 года.

В подобных ситуациях я обращаюсь к балансу. И это выглядит смешанным. Зарегистрированный чистый долг (без учета обязательств по аренде) составил 351 млн фунтов стерлингов. Для сравнения, IWG оценила отношение чистого долга к EBITDA на конец года в 2,7 раза. И это немного выше, чем в 1,5–2 раза больше, чем мне удобнее. С другой стороны, это связано с плохим годом для прибыли. Но с другой стороны, в этом году нас ждет еще худшая ситуация.

Достаточная ликвидность?

IWG сообщила о запасе ликвидности в размере 802 млн фунтов стерлингов на 31 декабря 2020 года. Но это должно продолжаться не только в этом году, но, предположительно, до тех пор, пока мы снова не увидим возврат к фактической (а не скорректированной) денежной прибыли. Эта неуверенность слишком велика для меня, и я подожду, по крайней мере, результатов первого тайма в августе. До тех пор я ожидаю некоторой волатильности цен на акции IWG.

Читайте так же: